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硬科技狙擊手天狼星資本沈海倫:人工智能項目如何精準捕捉

投中網   |   馮穎星
2020-01-14 11:58:32

隨著科創板的推出與未來創業板改革所帶來的時代機遇,手握多支硬科技頭部企業的天狼星資本,將在未來兩年迎來大批上市退出的機會。

如果把沈海倫的投資生涯鋪開來看,所走的每一步都快人一步。

從UCL畢業僅一年,沈海倫與幾位志同道合的朋友結伴進入投資圈,以天使投資人的身份重倉互聯網金融、內容創業等賽道,并在半年內便實現了單個項目9倍回報,這一年是2012年,沈海倫大約是20出頭的年紀。

此后的幾年內,她在2013年投消費,進駐高端寵物醫療市場,早于市場2年All in消費升級賽道,又在2015年O2O大潮風起云涌之時,預判這將是個劇烈燒錢但又極可能血本無歸的領域,成功避險。當所有機構都在爭搶共享經濟、O2O之時轉而重倉人形機器人公司優必選,從而進駐AI賽道。

而今,對于人工智能的投資已是所有投資機構的標配,當多數機構在募資難的窘境之下,幾欲通過變換賽道而得到LP的垂青,此時沈海倫和她的天狼星資本,已在人工智能賽道深耕4年有余,駕輕就熟。

關注全棧式解決方案,只投頭部項目

沈海倫是天狼星資本的創始管理合伙人,這是一家成立于2015年的專注人工智能及硬科技賽道的投資機構,共管理著10億元的人民幣基金,由沈海倫與蘇文光共同發起成立。

早在天使投資時期,沈海倫的關注點還在上述提及的消費升級、內容創業等探索互聯網增量的賽道之上,當她預判互聯網增量人群將逐漸放緩,便把目光鎖定在人工智能之上,對于這一決策,沈海倫坦陳,“成立天狼星之時,正值股災,我們發現中國經濟人口紅利逐漸消失,產業結構急需進一步升級,加上數據的大量積累、算法的成熟和算力的提升,我們預判未來5-10年將是科技創新的紅利期。”

如若說早前天使投資的牛刀小試已讓沈海倫在行業里鋒芒初露,天狼星資本的再啟程則更讓人著迷——你永遠不知道這位年輕的女性身上還有多少可以挖掘的能量。天狼星成立伊始,第一個項目就拿下了人形機器人頭部品牌“優必選”。此前,這一項目的資方背景是:比亞迪聯合創始人夏佐全、啟明創投、科大訊飛等。當前,優必選早已成為AI賽道龐大的獨角獸。沈海倫告訴投中網,天狼星之所以能投進去,得益于早在項目成立之初便已進行了深入溝通,但彼時的時機并不成熟。當天狼星成立,一旦有機會進駐,“再貴也要咬牙投進去,因為好的項目將來只會更貴”。

從某種程度上來看,這也體現了天狼星的投資風格——關注細分領域,關注應用場景及商業變現能力,只投頭部企業。

關注人工智能領域的幾年來,沈海倫也形成了自己獨特的投資方法論。盡管天狼星的合伙人學術背景均是金融學,但在沈海倫看來,這并不影響其對整個行業的判斷。“行內人和行外人看AI,是兩個不同的邏輯,很多行外人只關注技術是否新穎,但在我們看來不管項目本身的技術路徑如何,技術研發只是一個環節,最終還是要以產品的形式來呈現,項目本身還是要以企業的方式運行,要以盈利為目的,技術都要搭載到具有商業價值的應用之上。”這套邏輯也被其認為,不管應用在哪個領域,都同樣適用。投資人要做的,就是在這些項目里,明辨真需求和偽需求。

不同于互聯網、消費等賽道,一個大門類下成千上萬個品牌競相角逐,人工智能極其考驗創始團隊的專業性、底層邏輯及應用場景,在這個精密的行業里,馬太效應更為明顯,沈海倫看來,“可投的項目并不多”,為降低風險,天狼星采取的措施是,“選擇最頭部企業”。

于是,投出一個機器人項目的頭部公司之后,沈海倫將目光放到了機器視覺與自然語義之上,雖說人工智能領域的投資無法繞過算法,但在她看來,單純的算法公司變現難度較大,為保證投出的項目能夠有絕對的商業盈利能力,她將目光聚焦在更具備復合意義的項目之上。“以芯片公司為例,屬于硬件公司的范疇,但又需要強大的底層算法支撐,同時具備能夠把芯片銷售出去的能力,單一的算法公司不一定具備芯片制造能力與銷售能力”,沈海倫說。

沈海倫更希望自己投資的是能成為企業家的創新型科學家,這是她投資的“第一性原理”。對此,她解釋道,創新型企業家的第一個特質是頂級科學背景,在此基礎之上,又要有創新精神,“我們偏好于顛覆式的科技創新,但這個領域對投資人來說,沒有過往數據和經驗可循, 這時投資人的獨立思考就顯得尤為重要。這個時候,要去看‘要素的重新組合’,即使我們找到了顛覆式創新的科技和落地場景,這個科學家能否成為企業家,還要看最重要的一點,他能不能持續創新,持續帶來超額利潤和估值/市值。”

也就在這一投資邏輯之下,奧比中光、云天勵飛、肇觀電子等一個又一個AI賽道上炙手可熱的項目接連悉收囊中。而2016~2018年的這三年間,也成了天狼星快速成長發力的重要時期,完成了從入門到游刃有余的巨大轉變。

押注3D視覺,重倉奧比中光

成功投資優必選使天狼星成立伊始,就站在了高起點之上。這也令沈海倫一度焦慮不堪,直到2016年進駐奧比中光,這個項目的投資被其看作“突破性進展”。

這是一家從事人工智能與3D光學感知技術研發的獨角獸企業,亦是迄今為止除蘋果以外,全球唯一可提供手機端結構光人臉識別技術的企業。  

沈海倫初次知曉奧比中光是其在優必選一款大型商用機器人上的應用,自打2012年結識天狼星創始人周劍,就從未間斷過與其的溝通,也正因于此,天狼星才得以在恰當的時機投資優必選,并知曉其幾乎每一款產品的最新進展。一次,當就奧比中光的3D攝像頭在優必選一款機器人上的具體應用與周劍探討時,周劍給出了對奧比中觀產品的正面評價,“在這個部件上,沒有別家可以選擇”,沈海倫便開始格外關注奧比中光。

磕下奧比中光并不容易,盡管其產品獲得了周劍的絕對性肯定,并經共同投資人引薦得以與奧比中光創始人黃源浩結識——這是一位國家“千人計劃”特聘專家,并在激光測量、3D視覺、人工智能領域具備國際地位,但若想進行資本進駐,依然橫亙了幾座大山。

首先,沈海倫并不否認,文科出身的她一開始對于視覺與芯片并沒有多少知識儲備,為更深刻理解奧比中光及該領域內的其他項目,她轉變思路,將90%的精力都用于對業內頂尖人才的尋找,通過不斷的交流與探討與之建立長線的彼此互信的關系,從中建立對所關注領域的認知。

其次,彼時的奧比中光正在進行結構光人臉識別技術的研發,當時還未能有任何一個廠商研發出切實可用且價格適當的產品。基于對產品是否能夠落地的考量,沈海倫開始往上下游的應用商處找尋答案,但幾乎所有的廠商都對奧比中光的研發能力及可否應用提出了質疑。對該項目的盡調一度陷入僵局。

經過深刻的思維掙扎,沈海倫最終還是決定堅持自己的判斷。“在一個領先于全球的產品誕生之前,質疑也是正常的事,因為沒人知道做出來會是什么樣。我只需按照技術發展的邏輯去判斷,傳統平面視覺識別已經遇到了難以克服的瓶頸,奧比中光正在做的芯片模組恰能解決這些難題。此外,黃源浩及其團隊相當穩定,有國際一流的研發水準,產品的價格又在合理的范疇之內。”

能否押注一個項目,需要思考的并不止是這些,沈海倫還進行了更為重要的三點思考,“第一,能否找到需求比你還迫切的場景和大客戶;第二,如何找到應用場景的持續創新;第三,是否能夠不斷迭代技術,以滿足或創造新的需求。通過這三點的具體分析,我們認為,奧比中光的創始人每一步走的都很清晰,上市之路并不遙遠”,當排除一系列質疑之后,這時要考慮的就是奧比中光能否接受天狼星的投資了。

成立伊始,奧比中光就曾獲得深圳創業計劃4000萬元的政府資助資金,并曾獲得弘德投資、賽富、聯發科等資方兩輪注資,“奧比從來都不缺錢,融資只是為了長線布局,與天狼星同期,螞蟻金服、松禾資本等資方都在盯著”,但在一年不間斷的學習與溝通,黃源浩對沈海倫直言,“你已經比很多業內人士更能看透這個行業的本質了”,并最終為天狼星釋放了投資窗口。

注資至今,奧比中光已不僅是全球首款3D刷臉安卓手機的供應商,更獲得了螞蟻金服的注資并展開了全面的戰略合作,為支付寶全球線下支付提供高精度且快捷的3D刷臉支付設備,公司實現了火箭一樣的飛躍發展。沈海倫對投中網直言,“如無意外,這將會是天狼星持有時間最久的一個項目”。

“沒有我磕不下來的項目”

奧比中光之后,沈海倫愈發敏銳,其后一個又一個優質項目投出,天狼星資本的行業頭部項目聚集效應愈發明顯。

“會有比較遺憾錯過的項目么?”當投中網向沈海倫拋出這一問題,“沒有我磕不下來的項目”,沈海倫堅定笑答。相較知名度更高的大型投資機構,沈海倫更愿稱天狼星是一支小而美的基金,成立4年來,“早先每一個項目的獲取都非常艱辛”,但也總能達到預想中的結果。也正因在創投圈里一向保持的低調態勢,天狼星的運作也更為靈活,沒有太多歷史包袱。

“學霸、值得信賴、謙卑又自信”,是沈海倫身邊的同事給她的評價,“她總有一種魔力,讓人覺得值得信任”。這種信任并非憑空長出,金融創業,一切從0做起,沈海倫比行業內大多數人都更拼命,募資、找尋項目、行業研究、項目盡調、基金風控、投后管理……長久的磨礪,沈海倫幾乎成了全能性人才,一年中大部分的時間都在出差,“行程一周能飛四五個城市,每天只睡五六個小時”,即便如此,沈海倫依然能保持充沛的精力,和每位同事溝通問題都有條不紊,“異常高效”,天狼星資本合伙人劉旸對投中網評價道。

“值得信任”,不止是同事對沈海倫的評價,在天狼星的被投項目里,多數在投資之前的長線溝通中,沈海倫都能與創業者保持良好的友誼,以至于所有被投企業的管理者,在重大決策面前都會找沈海倫“友情商議”,也正因于此,投過天狼星的被投企業,沈海倫總能窺見“更大的世界”。

沈海倫并不避諱自己曾是個“聰明的學生”,出生于山西,課業壓力之大在全國排在前幾位,為了能夠完成課業,她可以在一宿背完一本書,并順利通過考試,還能拿到獎學金,打小練就的驚人的記憶力在日后跨賽道投資中使她受益頗深。

沈海倫主張投資項目要看準回報,關注頭部項目可規避風險,在合適的時機先退出部分本金增加資金的流動性。迄今為止,天狼星已經拿出了在管的多期基金IRR均高于40%,部分已退出基金兩年回報超兩倍的成績。

隨著科創板的推出與未來創業板改革所帶來的時代機遇,手握多支硬科技頭部企業的天狼星資本,將在未來兩年迎來大批上市退出的機會。

沈海倫判斷,中國的信息化程度是全球最高的,而且正在不斷拉大與跟隨者的距離,這為硬科技的蓬勃發展帶來了豐富的應用場景,科技企業在未來五到十年仍將會是中國經濟增長的核心動力,天狼星仍將保持在硬科技領域的持續發掘,投出更多優質項目。

網站編輯: 齊巖
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