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全球富豪家族辦公室坐擁70萬億資產:“富不過三代”魔咒有解么?

投中網   |   Ellie
2020-01-08 19:40:34

「富不過三代」,不僅僅是中國豪門的煩惱,也是全球富豪家族的共同難題。

文 | Ellie

70萬億人民幣。

這個數字,是Campden Wealth亞太區總裁Nick Hayward 預測全球富豪家族辦公室到2025年即將管理的資產規模。

“不止這個數字,還可能更多。”惠裕全球家族智庫創始人范曉曼稱,僅中國富豪家族辦公室管理的資產就已近20萬億人民幣,全球家辦管理的資產總額只會更多。

真實的中國財富市場有多大?

“去年的報告顯示,中國一千萬以上可投資資產的人群有200萬人,可管理的資產在60萬億。在這么大的財富人群基礎上,中國家族的億萬富豪的數量在全球僅次于美國市場。”中航信托總經理助理、家族信托事業部負責人姜燕分析,目前中國財富市場還是以創一代企業家為主,平均年齡已經到達55歲,“未來10年,我們稱之為傳承窗口期”。

面對40萬億專業家辦市場的空缺,中國富豪們早就在行動了。

2019年黑天鵝事件頻發,一些超級富豪們一夜之間財富蒸發幾百億的案例并不鮮見。那些沒有遭遇黑天鵝的家族,往往也在經歷其他難題,比如二代不愿接班,接班接不住……

“富不過三代”,不僅僅是中國富豪們的煩惱,瑞士銀行中國有限公司的行長張瓊表示,這是全球富豪家族們的共同難題。

11%,是中國富豪家族對于財產管理的投資回報預期。但在家族財富管理的投資配置里,國內房地產增速放緩,固定收益類產品頻頻暴雷,家族財富該如何保值增值?

張瓊告訴投中網,與其他國家和地區相比,中國家族辦公室平均11%的回報率也遠遠高于亞太地區6.2%和全球5.4%的水平。

國外家族辦公室配置比例最高的是股票,占比約三成,而國內有22%的資產配置了固定收益資產,這和基金的投資期限、投資限制以及風險承受能力相關。

家族財富,到底該如何傳承?

1月8日,惠裕全球家族智庫(FOTT)聯手家族辦公室研究機構Campden Wealth、瑞銀、中航信托發布《2020中國家族財富與家族辦公室調研報告》(以下簡稱“報告”)。

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報告對中國家族財富管、代際傳承、新興管理模式、全球資產配置等提供了深入的洞見。

報告的受訪者共76人,涵蓋家族成員、家族辦公室高級主管和家族財富管理人員,所有參與該調查的家族持有至少3.5億元人民幣(約合5000萬美元)的凈流動財富。

報告顯示,目前設立家族辦公室的家族平均財富65億元,家辦平均管理資產規模為42億元,財富擁有者的平均年齡為55歲,近三成的富豪是靠房地產行業起家。

目前,財富保值是富豪們成立家族辦公室的主要動機,增長型和平衡型策略最受家族辦公室青睞,固定收益資產是配置比例最高的資產類別。值得關注的是,90%的富豪考慮國際投資。

種種跡象顯示,中國家族辦公室時代即將來臨。但剛剛起步的中國家族辦公室也面臨建立辦公室結構、招聘人才和尋找服務提供商等挑戰。

報告具體內容如下:

01

起底超級富豪家族

平均財富65億,近3成源自房地產

這些超級富豪家族有什么特征?

(1)平均家族財富65億元,家辦平均管理資產規模42億元

參與報告調研的家族中,有18.5%的家族凈財富在10億元以下,有45%的家族凈財富超過50億元人民幣,平均凈財富約為65億元人民幣(約合9.43億美元),家族辦公室的平均管理資產規模為42億元人民幣。

(2)家族財富主要存在于經營業務之中,近三成家族財富起源于房地產行業

就家族財富的存在形式而言,經營業務占45%,金融工具和房地產分別占27%和21%,其余部分(6.6%)是收藏品或其他硬資產,包括藝術品、汽車和葡萄酒。

就家族財富的起源而言,29%的參與者表示,家族財富起源于房地產行業,其次是非必需消費品(16%)和工業品(13%)。非必需消費品包括零售(5.3%)、服裝和紡織品(也占5.3%),而工業包括設備制造(9.2%)。

(3)五分之二的家族企業已上市,主要風險來自國內和全球競爭

調查顯示,大多數家族對他們的企業保持控制權,五分之二的家族已將企業上市。相當一部分家族表示,他們目前在核心經營業務中擁有多數股權(45%),或實際上擁有完整所有權(37%)。

受訪家族認為他們目前在業務管理中面臨的主要風險包括來自國內和全球的競爭(分別占53%和37%的參與者)和適應技術驅動的平臺(34%)。52%的受訪者還表示,中國的商業環境存在風險,但許多受訪者同時也認為中國的商業環境存在機遇。

值得關注的是,家族成員意外身故、下一代與家族企業原高管之間的沖突、家族可能失去對企業的控制權等因素并不是受訪家族最為擔心的問題。

(4)掌門人平均年齡55歲,25-44歲僅占兩成

報告顯示,當前執掌家族財富的這一代人的平均年齡為55歲。與目前全球正在經歷的重大世代過渡趨勢相符,較小比例的受訪者(21%)目前處于25-44歲之間,可能最近才擔任其財富的監督角色。

(5)近六成二代在公司任職,族長或女族長擁有最高決策權

近五分之三(59%)的家族表示下一代會擔任管理/執行職務,而29%的家族表示他們會擔任董事。59%的家族表示,下一代會在一定程度上參與業務,例如基于項目基準或獲得工作經驗,只有2.9%的受訪者表示他們根本沒有參與業務。

在影響力方面,下一代至少在董事會上有一定的話語權,絕大多數的下一代(無論是部分還是大量參與)都會參與家族的長期投資目標(85%)、日常投資決策(84%)和投資策略(81%)。

絕大多數家族表示,族長或女族長主要負責制定家族辦公室的目標和策略,分別為53%和31%,只有3.1%的受訪者表示由外部第三方負責這方面。

02

起底中國家族辦公室

單一家族辦公室最受青睞

和西方的家族辦公室相比,中國家族辦公室具有哪些特點?為什么成為超級富豪家族的共同選擇?

(1)64%的受訪者使用家族辦公室服務,單一家族辦公室最受青睞

調研中大約64%的參與者表示,他們的主要財富管理工具是家族辦公室:單一家族辦公室(30%),商業聯合家族辦公室(16%)以及私人聯合家族辦公室和混合家族辦公室(各占9.2%)。

那這些超級富豪家族為什么會選擇家族辦公室?單一家族辦公室為什么最受富豪家族偏愛?

(2)維持家族財富是建立或加入家族辦公室的核心動因

報告顯示,維持家族財富是最初促使家族建立或加入家族辦公室的最普遍核心原因(47%),其次是將辦公室作為投資平臺(占24%),以及作為交易和投資平臺(各占24%)。

單一家族辦公室平均為三個家族成員提供服務,聯合家族辦公室平均為八個家族提供服務。一些單一家族辦公室受訪者提到,吸引其他家族加入或與其他族辦公室合并的最終目的是形成規模經濟,并從中受益及改善獲得交易的渠道。

(3)中國家族辦公室整體外包比重低于全球同行

大多數受訪者表示,盡管中國家族辦公室提供一系列服務,但它們通常以投資為導向并進行大量的法律工作,而且資產配置、傳統投資和另類投資等投資相關活動全部由內部執行而不是全部外包(比例分別為59%和9.4%;56%和6.3%以及48%和6.19%)。

此外,相當大比例的家族表示,由內部或者內外部共同提供會計服務(分別為52%和42%)、財務規劃(55%和39%)和遺產管理(39%和55%)。

在大多數服務類別中,中國家族辦公室的整體外包比重低于全球同行。例如,中國21%的家族辦公室將IT業務外包,而全球則為53%。例外情況包括遺產規劃(分別是39%和27%)、家族管治和繼任計劃(分別是26%和6.8%)和信托管理(分別是45%和29%)。

這意味著中國家族辦公室在很大程度上同時依賴內部和外部提供大多數服務。最大的差異包括公益慈善事業(中國為52%,全球平均為20%)和高價值實物資產管理(分別是55%和24%)。

(4)投資策略:增長型和平衡型策略最受歡迎,固定收益資產配置比例超兩成

在投資策略方面,采用增長型投資方法(44%)和平衡型方法(43%)的參與者比例大致相同,而采用保本型方法(13%)的比例則小得多。但是,家族目前已逐漸將重心從增長轉變為保值。”這種變化與財富創造者的年齡有關,但也是由于中國經濟增長放緩、低利率環境以及第三方表現失敗及相關損失共同作用的結果。

資產配置方面,平均而言家族辦公室將其投資組合的一半以上配置給固定收益(22%)、股票(17%)和房地產(13%),其中固定收益是他們投資比例最高的資產類別。

關于在未來12個月內更改資產配置的計劃方面,大比例的家族計劃減少對商品(46%)、其他有形資產(84%)、直接房地產(46%)和房地產投資信托基金(30%)的投資。另一方面,很多家族計劃增加對私募基金的投資(24%),而一些家族則會增加投資對沖基金(12%)的規模。

(5)中國家族辦公室平均投資組合回報率為11%

在過去12個月中,中國家族辦公室的平均回報率為11%。私募股權是表現最好的資產類別,直接投資的回報率為19%,基金投資回報率為15%。房地產表現也不錯,直接投資回報率為14%,房地產投資信托(REITs)為9.0%。

(6)中國家族辦公室的薪水遠低于全球水平:年薪87萬

報告顯示,中國家族辦公室的薪水遠低于全球平均水平和亞太區平均水平。2019年,中國首席執行官、首席投資官、首席運營官和首席財務官的平均基本工資為86.5萬元(約占全球平均水平的38%)、66萬元(36%)、45萬元(30%)和41萬元(29%)。

03

未來展望

家辦熱度空前,尋找合格服務商是挑戰

(1)家族辦公室熱度空前:選址首要考慮上海、北京和廣東三地

在調研中目前尚未使用家族辦公室服務的參與者中,超過四分之三的家族表示他們有興趣建立一個單一家族辦公室(44%)或加入一個聯合家族辦公室(33%)。另外有10%的家族尚未確定他們是否感興趣。在感興趣的家族中,有84%目前正在釆取積極措施以建立或加入家族辦公室。

就家族辦公室的所在地區而言,上海(32%)是最受歡迎的地區,其次是北京(21%)和廣東(21%),再其次是深圳(12%)和浙江(15%)。而目前國內家族辦公室也主要分布于北京、上海、深圳三地。

在設立第二個分支機構方面,香港是最受歡迎的地區,美國是亞洲以外唯一被提及的地區。

(2)家族辦公室面臨的三大挑戰:招人最難

受訪者普遍表示,建立家族辦公室結構(35%)、招聘外部人才(21%)和尋找經驗豐富的服務提供商(21%)是家族辦公室面臨的主要挑戰。在與家族討論有關將非家族雇員招聘到家族辦公室的過程中,最明顯的主題是信任——這在招聘過程中勝過所有其他因素,包括候選人的投資技能。家族非常關心外部員工是否忠誠并創造價值。

目前,家族平均要聘請三家商業銀行、三家投資銀行、兩家私人銀行和一家信托銀行。所聘請的投資銀行數量變化最大—一些家族使用多達10家投資銀行。

就如何識別服務提供商而言,最受家族歡迎的途徑是他們已經了解的專業人士的建議(87%的參與者)以及家人和朋友的推薦(54%)。在各種標準對選擇金融服務提供商的重要性方面,家族表示信任、機密性/安全和聲譽是最關鍵的考慮因素,分別有91%、84%和76%的家族表示這些因素非常重要。

大多數家族表示,整體而言,他們很難找到外部服務提供商特別是綜合服務提供商,而這在中國是一個40萬億的空白市場。

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網站編輯: 林開浩
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