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供應商疑點多,研發后勁不足,東亞藥業IPO前景蒙塵 | 健康IPO

投中健康   |   丁志斌
2020-01-14 15:18:46

持續盈利能力受主營毛利下降的沖擊下,東亞藥業還面臨供應商疑點多及研發后勁不足的問題,東亞藥業IPO前景蒙塵。

投中健康1月14日訊,“抗生素”生產商東亞藥業于近日披露招股說明書,擬登陸上交所主板。此次東亞藥業擬公開發行股票數量不超過2840萬股,擬募集資金為7.9億元,募集資金將主要投放到其重磅產品——年產頭孢類藥物關鍵中間體7-ACCA 200 噸、7-ANCA 60噸技術改造項目、年產586噸頭孢類原料藥產業升級項目二期工程。

據悉,東亞藥業主要從事化學原料藥、醫藥中間體的研發、生產和銷售,產品主要涵蓋抗細菌類藥物(β-內酰胺類和喹諾酮類)、抗膽堿和合成解痙藥物(馬來酸曲美布汀)、皮膚用抗真菌藥物等多個用藥領域。簡單而言,東亞藥業的主營產品為“抗生素”。據悉,β-內酰胺類抗菌藥物是人類較早應用于臨床的抗菌藥物之一,抑菌作用強,抗菌譜廣。目前東亞藥β-內酰胺類抗菌藥2018年度占全國抗細菌藥物市場74.46%的份額。

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根據東亞藥業招股說明書,報告期內其營收保持穩定增長,2017-2018年營業收入分別同比增長6.49%、17.55%。但在營收穩定增長的情況下,東亞藥業凈利潤波動卻非常大,2017同比增長-16.49%,出現較大的下滑,然而2018年度卻又迅速上漲,同比增長96.15%。

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凈利不穩定,其主營業務毛利率同樣不理想。東亞藥業主營毛利大多低于34%,低于報告期內40.21%、41.31%、37.4%的同業平均水平,2017年和奧翔藥業更是相差30個百分點,而且東亞藥業毛利變動趨勢也異于同行。在我國頭孢制劑市場銷售增長放緩的情況下,東亞藥業主營產品毛利后續會面臨更大的壓力。不濟的是,2018年,在東亞藥業生產的5種頭孢類藥物,有3種的銷量出現了不同程度上的下滑。

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凈利波動大、主營業務毛利不占優勢,東亞藥業的研發能力如何呢?雖然東亞藥業多次在招股書中提到公司高度重視產品研發和技術創新,但報告期內其研發費用增長緩慢,占營收比重自2017年后就一直下滑,目前研發占營收比重低于4%。另外,其研發人員學歷結構也堪憂,碩士及以上學歷僅為6人。在其主營產品面臨到期再注冊的情況下,如何增加創新產品儲備,東亞藥業面臨比較大的壓力。

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另外,東亞藥業兩大供應商——凱萊藥業、寧極生物也疑點重重。2016年東亞制藥的第二大供應商是上海凱萊藥業有限公司。根據招股說明書,2016年東亞藥業向凱萊藥業采購金額為2450萬元,但企查查顯示,2016年凱萊藥業的參保人數為4人,是否具備2450萬采購規模所需的生產能力值得懷疑。吊詭的是,凱萊藥業成立之后,始終只有東亞藥業一個客戶,目前凱萊藥業已經處于注銷狀態。

吊詭的不止凱萊藥業。東亞藥業另一大供應商寧極生物2017為第一供應商之一、2018年為第二大供應商之一,2017年、2018年的采購額分別為1153萬、2617萬元。但搜索企查查發現,寧極生物成立于2017年4月19日,成立時間極短,且目前沒有參保人數。2019年上半年,寧極生物已不在東亞藥業主要供應商之列。

持續盈利能力受主營毛利下降的沖擊下,東亞藥業還面臨供應商疑點多及研發后勁不足的問題,其IPO前景蒙塵。

網站編輯: 丁志斌

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